投资中最难的事

2017年5月31日

文 / 杨天南

荔枝红熟的季节，乘着出差的空隙，在深穗两地进行了读者见面会。相对于投资人年会，读者见面会的参与者年轻人更多。

无论是绽放花园，还是珠江之畔、三水之滨，都得到了很多热心志愿者的支持，没有他们，就没有大家相聚之缘。

有企业家朋友专门提前从外地赶来，为活动忙前忙后。会议的清晨，一起从酒店前往会场， 不远不近的路程，共享单车是最佳的选择。想想身价千万、亿万的企业家，背着双肩包，骑着小黄车，怀着愉快的心情，在清晨的阳光里出发，为渴望知识的年轻人免费提供服务，这样情景，令人感觉好像是回到了二十岁。

与喜欢的人在一起聊聊喜欢的事，所带来的快乐岂非金钱可比。如果今天播下的种子，多年之后能有50%发芽、30%开花、10%结果，也算是对社会的一点小小贡献。

近年来，有两本书在投资界颇有好评，一本是霍华德·马克斯的《投资中最重要的事》，一本是邱国鹭先生的《投资中最简单的事》。只是大多数人会发现，就算读了100本关于投资的书，还是做不好投资，个中原由就是我在会中谈到的 “投资中最难的事”。

        人们通过学习书本，固然可以知道ROE、PE、PEG、流动比率、速动比率、杜邦分析等等，通过学习可以提高自己的知识与眼界，但凡是能从教科书上学习到的，都是相对容易的。“绝知此事要躬行”，“躬行”就是实践。而在实践中，面对瞬息万变的市场，如何活学活用、以变应变，却是最难的。

这也正是人们对于巴菲特一些行为的质疑之处，例如他曾说不买航空股，结果去年买了航空股；他说不买科技股，结果买了IBM、苹果；他建议人们买指数基金，但自己从来不买；他的导师格雷厄姆建议“以0.4美元买1美元的东西”，他却以3倍PB买了禧诗糖果......如此种种，令人迷惑不已。

但在我看来，所有这些恰恰展现了一个真实的巴菲特，真正的巴菲特是与时俱进的巴菲特。

所以，投资中最难的事是“因势而化、与时俱进”。面对繁复万千的现实世界，“此心不动、随机而行”才是投资最终成功的要旨。“此心”的“心”就是原则，“此心不动”就是要坚持原则；“随机而行”就是要灵活应变、见机行事、不认死理。

比如一个月前，大家都在说华尔街有句话：“Sell in May and go away”（五月卖出、走人），中国股市也有“五穷"之说，那些能“预测”的人认为五月份将是个糟糕的月份，但如果固执于这些所谓的“道理”，就没有我们专栏本月创下的历史新纪录。

因势而化、与时俱进、此心不动、随机而行，这些才是投资过程中最难的事。归结为一句话，就今年首届投资人年会上的热词 —— “看情况”，一切视具体情况而定。

投资成功是很难的，即便不是自己亲力亲为，投资人找到一个合适的管理人，就如同管理人遇见志同道合、三观一致的投资人，同样不容易。

我近来不断引用“两个选择对象”的小故事，用以说明这个人生中相互寻找的过程。

如果我们年轻的时候，只有一份时间、精力选择一个人做朋友，对面有两个选择：一个好人、一个坏人。你选择哪一个？答案似乎很简单，当然是前者。

经过十年的努力，你成为了更优秀的人，现在需要再次选择一个人做朋友，对面有两个人：一个好人、一个更好的人。你如何选择？这次稍微难了一点儿，但理性的行为是，选择那个“更好的人”。

但这些情景说的都是将你我放在选择者的位置上，再想一想，位置对调一下，如果你我就是那个被选择的人呢？

我们选择社会、社会也在选择我们，为了更好的未来，我们一直要努力。

巴菲特不止一次提到：“我们只喜欢与那些我们喜欢、尊敬、信任的人打交道。”说的是在懂你的人群中散步。

遇见“懂你的人”，是投资管理中最难的事。幸运的是，在这个“日啖荔枝三百颗”的季节里，我们正遇见越来越多“懂我的人”。

备忘：2017/ 05/ 31周三

中国银行外汇折算价: 美元686.33，港元88.08。

专栏自2007年4月开启至今，

上证综指自3,525点到3,127点，-11.29%；

香港恒指自20,520点到25,734点，+25.41%；

道琼斯自12,923点到20,997点，+62.48%；

专栏投资组合自100万元到789.86万元，+689.86 %。

更多详情请见《中国金融家》六月刊。

接力计划自2014年5月20日开启至今（总第37期），

上证综指自2,010点到3,127点， +55 .57%；

香港恒指自22,836点到25,734点，+12.69%；

道琼斯自16,421点到20,997点，+56.45%；                        

接力计划从10,000,000.00元到20,541,269.75元，+105.41%。